因为没有足额的抵押物和信用记录，银行往往觉得风险过高而不予放贷；风险投资公司愿意为其注入资金，而企业又不舍得出让股权，这是当前很多有增值潜力却又缺少资金的中小企业面临的困境。不过，在一向善于金融创新的浙江，这一中小企业面临的融资困境有望破解。

    “共合网”无抵押贷到500万

    2006年，杭州绿盛集团与天畅科技开创“牛肉干＋网游”的合作模式，实现了现实资源和虚拟资源的全新整合，基于这个全新的商业模式，2006年4月，杭州安德维网络传媒有限公司（共合网）成立，公司注册资本金101万元。

    目前，共合网已经在苏州、北京两地进行试点，并且准备在宁波、温州、台州、绍兴、南京、上海、深圳等地设立分部。不过，如此大规模的扩张需要大量的资金投入。为此，共合网欲向某银行贷款500万元，银行在摸清该企业状况后还是拒绝为其放贷，主要原因是企业根本没有固定资产可供抵押。

    而一些风险投资公司却十分看好共合网的发展潜力，欲为其注资，但共合网却又不愿为此出让股权。

    不过，幸运的是，共合网最终没有进行民间借贷，而是曲线地通过一种创新型的贷款担保运作模式从浙商银行贷到了款。

    “桥隧模式”开辟贷款担保新途径

    “杭州安德维网络传媒有限公司，作为一家成立不久、处于项目初创期的网络型传媒公司，由于其规模较小，缺少现金流，没有良好的业绩支撑及足额的抵押物，没有信用记录，在传统的融资担保模式下，担保机构不会为此类高风险的网络型企业提供融资担保，银行不会给如此高风险的企业贷款。”浙江中新力合担保有限公司总裁周冀说，共合网之所以能成功地从浙商银行贷到500万，得益于该公司率先提出的一种叫“桥隧模式”的担保新模式。

    周冀解释说，所谓“桥隧模式”，就是在担保公司、银行和中小企业三方关系中导入第四方，包括风险投资机构或行业上下游企业。第四方事前以某种方式承诺，当企业发生财务危机而无法按时偿付银行贷款时，只要满足一定的条件，由第四方来购买企业股权，为企业注入现金流，偿付银行贷款，保持企业的持续经营，从而规避了破产清算，最大可能地保留了企业的潜在价值。

    “在这个案例中，共合网的贷款违约风险降低，担保机构承担的代偿风险被有效化解。在一定程度上，也释放了银行的风险，使参与的各方达到风险收益匹配，实现了共赢。”周冀说。

    传统的贷款担保模式亟需创新

    “桥隧模式”的出现，有可能改善目前银行与担保公司在合作上的尴尬局面。

    一位在银行信贷部门工作了10多年的人士表示，在传统的担保模式下，银行处置违约企业，通常采用简单的破产清算，但因企业的潜在价值不是可抵押的实物资产，可清算价值不高。对于银行而言，清算后的债务偿付率较低；而担保公司作为剩余风险的承担者，必然要代偿，造成担保公司无法挽回的损失。银行可能预期到这种后果，因此，并不热衷于与担保公司的合作，从而加剧了中小企业的资金短缺问题。

    担保公司与银行的这种畸形关系导致企业更多地选择互相担保。2006年夏秋，浙江富阳的一家造纸企业倒闭，导致为其连环担保的五六家企业相继关门，整个担保链的金融债务总计数亿元。

    “‘桥隧模式’在理论上是完全可行的，实际效果要看操作，如担保公司与风险投资公司的配合度，四方合作框架下的整体效率问题，担保公司的风险识别能力问题等。”浙江大学经济学院金雪军教授称。 （每日商报 作者：实习生 钟天岚 记者 金雄伟 通讯员 何斌）