资本运作 被庄家操纵

    庄家将了浪莎一军。这一军，将得浪莎进退不得。

    “今年，浪莎通过借壳*ST长控上市，进入资本市场。停盘复权后，最高涨幅达到1379.8%(原文如此)，创下了中国A股市场股改复牌的最大涨幅纪录。我想这也是一个品牌知名度和影响力的直接体现，反映了广大股民和消费者对浪莎的充分信任。”

    这段话摘自翁荣弟在第三届义乌会长论坛上一篇名为《资本运作：企业快速发展的助推器》的演讲。疑虑由此而来，浪莎是不是真的懂得资本运作的奥秘？

    当然，根据翁荣弟的说法，早在1998年，浪莎就已提出上市的问题并找过南方证券。在上市的路径选择上，浪莎本希望直接通过IPO上市，但由于2005年的大规模股改，IPO与再融资被叫停一年，而申请新股发行一般也要等上2-3年，这让浪莎把目光放在了“借壳”上。

    “他们多次表示要借壳上市，我们就给他们推荐了一些上市公司。”上海瑞盈投资管理有限公司副总裁苏建平对《英才》记者说。瑞盈是浪莎在2005年为上市而聘请的财务顾问。此后一年多时间里，苏建平等三人给浪莎推荐了银泰股份、锦州六陆、绵阳高新、*ST长控等四家上市公司。最终选中*ST长控，是因为瑞盈投资设计了一个“收购加投资”的方案，即，浪莎在宜宾建立一个生产基地，而当地的丝丽雅集团恰恰是浪莎的上游公司，“对双方都有好处”。

    让苏建平没有想到的是，就在“收购价格已确定，收购D议已?拟好，谈判基本上已?成功”的时候，浪莎·脸不认账了。

    2006年9月1日，四川省国资委授权宜宾市国有资产?营有限公司与浙?浪莎控股有限公司签署了《股权转让D议》，将*ST长控占总股本57.11%的3467万股国家股，以7000万元转让给浪莎控股。浪莎控股承诺，自股改实施之日起，受让四川省国资委所持公司非流通股份，在36个月内不通过交易所挂牌交易或转让。

    此后，瑞盈投资一直没有收到280万元的财务顾问费，而且，浪莎还转而聘请兴业证券为收购和上市公司股改的财务顾问。据苏建平说，就在正式D议签订之后，翁荣金还跑到上海向他们咨询过债务、重组等诸多事宜，瑞盈方面都给出了书面意见。

    “他们说你就出几趟差还收这么多钱，”说起浪莎拒付顾问费的理由，苏建平哑然失笑，“我说我就坐在家里你也得给我钱。”

    多次催讨不成后，瑞盈投资将浪莎集团告上法庭。6月底，浙金华中级人民法院做出了浪莎向瑞盈投资支付100万元财务顾问费的判决。虽然有些失望，苏建平还是接受了这一判决，“一上诉又要半年，哪有那么多精力？”

    为了浪莎上市，苏建平前后去过七八次义乌，对于翁氏三兄弟的资本水性，他感觉“他们了解得不是太多，但是接受得很快”，但现在，他认为“他们拿了上市公司也不会弄，也没有找到合适的人帮忙打理，时间长了，也是有问题的”。

    让苏建平产生这种感觉的是浪莎目前的股价——9月7日，*ST浪莎收盘价是45.89元。

    “这个股价非常不合理。”苏建平说，“在我看来，如果中国二级市场的市盈率正常的话，它的估值应该是6￡8元，加上一点儿泡?，应该也就是8￡10元。”

    国泰君安证券研究所副所长李质仙并没有专门研究过*ST浪莎这只股票，但他也认为其股价“不是太正常”，因为“它的收益都是重组收益，正常业绩现在也看不出来”——浪莎控股集团目前注入*ST浪莎的只是内衣这部分资产，尽管2007年的中报看上去很美，但公司33654.91万元的净利润里包含了28536.83万元的债务重组收益以及4848.14万元的转让股权收益，扣除非?常性损益后基本每股收益仅为0.026元。

    并不是只有外部人士才这么看。浪莎上市后，集团一位高层常被朋友追问能不能买点*ST浪莎，他的态度都是不鼓励。“我们知道我们这个高股价是炒作出来的，”他说，“我们盘子很小，流通股只有2000多万股，所以会被人家操纵来操纵去。”

    那么，是什么人在操纵*ST浪莎？

    苏建平认为基本上可以排除翁氏三兄弟联合坐庄的“嫌疑”，因为这“对他们一点好处都没有”——“将来如果你的资产通过增发配股装进去，要是股票价格低，它装进去占的股份就多，现在价格那么高，相当于一股40块钱去收购自己的资产，它不是不划算吗？”更何况，翁氏三兄弟的手里并没有筹码，“人家早就把二级市场的股票收起来拿去炒了。”

    庄家将了浪莎一军。这一军，将得浪莎进退不得。“我们希望持续稳步发展，你不要大起大落，我不喜欢大起大落，”翁荣弟对《英才》记者说，“但是，现在我们没有办法。”

    在苏建平看来，办法还是有的。“要尽量提示市场风险，而且要把公司的实际情况多次跟投资者说清楚。要跟庄家对着干，不要坐着看，要打压他，不要让他在那儿瞎弄。”

    家族企业 三兄弟不分家

    “他们三个基本上就是翁荣金说了算，其他两个都是配角。”

    无论从哪个角度看——外表、谈吐、性格、气质，翁氏三兄弟的差别都很大。

    最具亲和力的是大老板翁关荣，因为稍显凌乱的办公室，他很不好意思地解释了两三次，《英才》记者的问题，他有问必答，只是满口的方言让人云山雾罩，他办公室的门一直开着，短短十几分钟，就有三拨人随意进出。谈锋最健的是三老板翁荣弟，比起企业治理，他似乎更愿意聊聊军事，他有很多“部队的朋友”，对我们国家的军备水平，他忧心忡忡。二老板翁荣金心思最缜密，他不苟言笑，拒绝一切与个人有关的问题，如此严肃的一个人却拥有一张颇具幽默感的名片，名片的背面是一幅他骑在玩具木马上的漫?，马身上写着——马上成功。

    贸易是翁氏三兄弟的老本行，俗称二道贩子。老二翁荣金最先入行。1986年，高中毕业的翁荣金投奔远在新疆的姑妈，在得知当地人工饰品热销后，他火速赶回义乌，用借来的几万元钱进足了货，然而，等他和老三翁荣弟挤在火车上站了四天四夜回到新疆时，却发现人工饰品早已遍地开花，直接损失1万多。虽然头一回试水就差点被淹死，翁荣弟却自认兄弟们的小贩生涯“还算成功”，他们倒腾过玩具、袜子等六类商品，最终发现卖袜子是最赚钱的，由此走上了由贸而工的道路。

    一起打拼了20多年，看别的兄弟分分合合，翁氏三兄弟仍是铁板一块的样子。总部设在义乌的华略管理咨询有限公司事长蒋小华认为，这主要得益于三兄弟比较明确的分工：老二翁荣金是事长，管战略；老三翁荣弟是总裁，管?营；老大翁关荣是总?理，管生产。《四川长?包装控股股份有限公司发行股票购买资产、重大资产出售暨关联交易报告书》上显示：浪莎控股在?营方针、投资计划、重大战略决策等事项上，翁氏三兄弟D商一致决定，具体?营、投资方案、战略实施等事项由翁荣金决定。

    “他们三个基本上就是翁荣金说了算，其他两个都是配角。”苏建平说。

    利益共享大概也是兄弟三人合作至今的一个重要?因。在义乌的黄金地段买房子，三兄弟一人一套；买别墅，一人一幢，挨着住；买车，一人一辆奔驰(大老板更爱开帕萨特，顺便说一句，他用的手机还是三四年前花2000元买的诺基亚)??而那个看起来体现着可爱的平均主义思想的集团股权比例——翁关荣33.33%、翁荣金33.34%、翁荣弟33.33%，也被翁关荣一口否认，“我们股权没有分，没有你百分之几我百分之几。”

    三兄弟的夫人也都安置在了浪莎，三老板娘以前管外贸，现在是公司的党支部书记，兼做出纳，另两位翁夫人都在门市部。

    不只是家族内部成员，翁荣金在整个集团推行的都是“家文化”。

    浪莎集团的企管部?理梁洁生告诉《英才》记者，公司的很多高管，都是浪莎自己培养的。浪莎目前的三个副总，有两个是从公司创业开始一直做到现在的，另外一个也做了七八年。十几个事业部部长，基本上也都是内部培养的，至少都干了六七年。“老板们并不排斥家族企业的说法，但这么多年发展下来，浪莎可以引进人才，却不会相信‘空降兵’。”他说。

    所有权由家族成员控制，营管理权由家族成员把持，决策程序由家族成员共商，浪莎的管理可以说是典型的家族式管理。

    管理的问题，在蒋小华看来，是浪莎“必须突破”的一个问题。他批评浪莎的管理结构松散、随意，“举个很简单的例子，如果说你想到浪莎去，非常容易，不需要?过一些很严谨的程序??它的办公大厅，我有时候感觉甚至像一个菜市场。”那是一个仓库大小的办公大厅，没有隔间，翁荣金本人据说很为这样的办公格局感到自豪。

    “他们的人才结构跟很多企业比较都是偏弱的，他们很少去引进高端人才，在我们看来，他们缺少比较专业的人才企业家的能力太强，中层管理者的能力太弱，有这种感觉。”

    蒋小华还觉得三兄弟应该开始考虑接班人的问题，“假设天灾人祸，公司除了他们三兄弟，还有?有这个能力？”

    对这个问题，翁荣弟很是不屑。“还早着呢。”他说。翁荣弟今年还不到40岁，他的两个哥哥，一个54岁，一个44岁。

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